Der Hub, von dem US-Gas in die EU geht, steht in Flammen.  Die EZB ist das geringste Problem

Der Hub, von dem US-Gas in die EU geht, steht in Flammen. Die EZB ist das geringste Problem

Von dem, was zu staunen gilt, gibt es nur das Staunen selbst. Die Absichten der EZB bezüglich Zinserhöhungen und Kaufstopps im APP sind den Märkten seit Wochen bekannt. Die einzige Variable war der sogenannte Plan, der von der angekündigt wurde Finanzzeiten um die Fragmentierung der Renditen in der Eurozone zu vermeiden. In der Tat eine weitere Version eines Anti-Spread-Schildes.

Was sich in Wirklichkeit in ein lakonisches Versprechen übersetzt hat, bestehende und neue Tools einzusetzen, wenn es notwendig sein wird. Keine Details. Und vor allem kein Timing. Und diese beiden Grafiken


Trend der Piigs-Spreads am Bund von September 2021 bis heute

Trend der Piigs-Spreads am Bund von September 2021 bis heute
Quelle: IIF


Performancetrend der zehnjährigen Benchmark BTP

Performancetrend der zehnjährigen Benchmark BTP
Quelle: Pictet / EZB

sie sprechen sehr klar darüber und bieten ein entschieden gnadenloses Bild dessen, was existiert. Wenn die Tabelle den Anstieg der Schweine-Spreads (plus Irland) seit letztem September zeigt, als tatsächlich von einem möglichen Beginn der Normalisierung die Rede war, bestätigt das zweite Bild deutlich, wie für die Proxy Hauptmarkt – das Nachhaltigkeitsniveau des BTP-Benchmarks auf der Ebene der Rendite -, Italien befindet sich bereits heute in einer Alarmsituation. Das heißt, in einer Situation, die zumindest mehr Klarheit darüber erfordern würde, welche Tools eingesetzt werden sollten, Wochen ab jetzt. Und nicht Monate. Oder nur hypothetisch, bezogen auf a wenn es notwendig sein wird.

Dies erklärt den Aufwärtsspread nach der EZB und dem Schlag der Piazza Affari im Vergleich zu allen anderen europäischen Börsen, von jenen Banken nach unten gezogen, die damit dem Markt die implizite Bestätigung ihres Aktivismus beim Kauf von Staatsanleihen angeboten haben Italienisch in den letzten Wochen. Die Verluste in der Bilanz dieser BTPs sind eingepreist. Zusamenfassend. nach den Anti-Lagarde-Schüssen am letzten Wahlkampftag für die Lega- und FdI-Verwaltungen, Jeder wusste, dass die EZB im Begriff war, die durchzuführen Richtlinienfehler zum Trichet. Für Wochen. Das heißt, die Anhebung der Zinsen in der Zeit vor der Rezession. Damals Lehman, heute Ukraine. Aber sei vorsichtig. Denn obwohl es bequem ist, die Alibis der mörderischen Sparmaßnahmen und des griechischen Präzedenzfalls zu verwenden, gibt es zwei Tatsachen. Erstens hat die EZB eine Zinserhöhung angekündigt, die in über einem Monat und einem mickrigen Viertelpunkt stattfinden wird. im Vergleich zu 11 Jahren ununterbrochenem Qe und den letzten zwei Jahren sogar mit Flutpandemieprogrammen. Wer bei diesen Bedingungen das Fahrrad ohne die Frankfurter Laufräder nicht fahren kann, stellt sich eine Frage nach den eigenen Schwächen, bevor er zum Angriff übergeht Falken des Nordens.

Zweitens diese Grafik


Markt-Proxy-Trend zur Italexit-Wahrscheinlichkeit

Markt-Proxy-Trend zur Italexit-Wahrscheinlichkeit
Quelle: Bloomberg

Deutlich zeigt sich angesichts des Trends die Rückkehr Italiens in die Rolle des Elefanten im Raum Umstellungsrisiko. Das heißt, die Proxy die die (hypothetische) Marktwahrscheinlichkeit von a darstellt Italienausgang. Daher müssen wir uns ernsthaft die Frage stellen, warum nur Piazza Affari die Verkaufsspirale so durcheinander gebracht hat. Und die Antwort ist nur eine: Wir haben die Realität zu lange mit einer rosaroten Brille betrachtet des BIP durch einen SuperBonus mit bereits ausgeschöpften Mitteln dotiert und als Recovery Fund ausgegeben Gratis Mittagessen aber das ist es nicht. Kurz gesagt, machen wir uns bereit für das MES. Denn bei einer europäischen Inflation von 8,1 % z die US-amerikanische, die gerade die Erzählung vom erreichten Höhepunkt bestritten hat, die von 8,3 % auf 8,6 % steigen, wird der Eurotower allenfalls bei der Reinvestition eingreifen können. Das heißt, frisches Wasser.

Aber es kommt noch schlimmer, zumindest für unser Land. Denn neben der flimmernden Ausbreitung muss sich Italien mit einem erneuten Anstieg der Spritpreise auseinandersetzen. Außerdem am Vorabend der Reise für die Feiertage. Und hier ist die schlechte Nachricht. Am Donnerstag traf ein Feuer das Drehkreuz von Freeport LNG, dem siebten Unternehmen für den Export von Flüssiggas weltweit und dem zweiten in den USA. Ein Vorfall, dessen Dynamik vom Management nicht spezifiziert wurde, zerstörte die Infrastruktur auf Quintana Island in Texas, genau der Ort, von dem in den letzten zwei Monaten die Ladungen mit US-LNG nach Europa abgefahren sind in Übereinstimmung mit Joe Bidens Versprechen, den Übergang der EU von der Abhängigkeit von russischen Energiequellen zu unterstützen. Benzin im Kopf. Und wenn die mögliche Einbeziehung der letzteren in die Sanktionen wochenlang die Bewertungen der Niederländer zusammen mit den ersten russischen Vergeltungsmaßnahmen gegen Finnland in den Orbit geschickt hatte, hier ist das Gerade das rasante Tempo der US-Exporte in der letzten Periode hatte sie wieder auf ein Niveau gebracht, das immer hoch, aber kein absoluter Rekord war. Im Augenblick, erzwungene Ausfallzeiten für die Immobilie werden nur von der Immobilie in bewertet wenigstens drei Wochendaher in einer echten Katastrophe auf der Ebene der LNG-Sendung, die sie voraussichtlich im Sommer erhalten könnte, um die Reserven zu lagern, mehr oder weniger häufigim Hinblick auf Herbst / Winter.

Und hier kommen diese beiden Grafiken


Preisentwicklung der Futures-Preise für europäisches Erdgas (Niederlande).

Preisentwicklung der Futures-Preise für europäisches Erdgas (Niederlande).
Quelle: Bloomberg


US-LNG-Futures-Preisentwicklung

US-LNG-Futures-Preisentwicklung
Quelle: Bloomberg/Zerohedge

Zeigen Sie stattdessen die harte Realität: die völlig gegensätzlichen Reaktionen europäischer und amerikanischer Gas-Futures auf die Nachricht von der Explosion im Freeport-Hub zeigt, wie es sich als eklatanter Fehler erweisen könnte, zu viel Vertrauen in die alternative US-Versorgung zu setzen. Weitaus ernster als die der EZB, die Zinsen in der Luft einer Rezession anzuheben. Andererseits nichts, worüber man sich allzu sehr wundern müsste. Rekordexporte in die EU lasteten schwer auf US-Unternehmen und Verbrauchern, die bereits damit zu kämpfen haben, dass der Benzinpreis an der Zapfsäule den psychologischen Preis von 5 US-Dollar pro Gallone erreicht.

Nun scheint die weiter steigende Inflation auf dem höchsten Stand seit 1981 im Weißen Haus vor der Halbzeitabstimmung im November Alarm geschlagen zu haben. Die Inflation ist zu hoch, wir werden alles tun, was möglich istsagte Joe Biden gestern nach der Veröffentlichung der CPI-Zahl. Wahrscheinlich ausgehend von der Kürzung der Energieexporte. Wenn ja, scherzen Sie nicht mit dem Feuer, denn der Herbst steht tatsächlich bevor, zumindest was die Reserven betrifft, die gefüllt werden müssen. Wenn der Showdown mit Russland fortgesetzt würde, würde Italien riskieren, sich mit der einzigen, lächerlichen afrikanischen Option wiederzufinden. Übersetzt ein absolut perfekter Sturm. Außer 2011.

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