Die Linie der EZB und von Minister Franco: Vermeiden Sie unnötige Spannungen

Die Linie der EZB und von Minister Franco: Vermeiden Sie unnötige Spannungen

Im zunehmend düsteren europäischen Kontext sind diese Monate für die daItalien auch positive Überraschungen: So scheint die Branche nach Jahren brutaler Selektion strukturell besser zu wachsen als ihre Wettbewerber Frankreich Und Deutschland. Die Produktion im April widerlegte erneut die Prognosen eines Rückgangs und erzielte 1,6 %, obwohl die Daten der anderen großen Euro-Volkswirtschaften um null und unter den Erwartungen blieben. Und nicht nur die Monatszahl. Im April lag die italienische Industrieproduktion um 4,2 % über dem Niveau des Vorjahres, während die deutsche um mehr als 2 % zurückging und die französische stabil blieb. Anzeichen wie diese deuten darauf hin, dass die italienische Wirtschaft besser auf den Krieg und den Energiekostenschock reagiert, als man denkt: Die Inflation liegt unter dem Durchschnitt des Euroraumsdas Verbrauchervertrauen erholt sich stärker als in Frankreich oder Deutschland, die Konjunkturpläne halten (vorerst) die Wasserlinie, während Defizite und Staatsschulden weiterhin auf die für dieses Jahr geplanten Nettorückgänge zusteuern.

Die Irritation

Doch gerade solche tröstlichen Hinweise verschärfen auch die Irritationen in der Regierung. Und dieses Mal alles nach oben gerichtet europäische Zentralbank. Was in Rom beunruhigend ist, ist nicht so sehr die geldpolitische Straffung selbst, die angesichts der Inflation notwendig ist, wie der Generalsekretär der OECD, Mathias Cormann, gestern in Erinnerung rief; den destabilisierenden Weg für die Märkte – und für die Erholungsaussichten – zu verdrängen, in dem die Wende eingeleitet und kommuniziert wurde Christine Lagarde. Nachdem er eine Kontrolle der Spreads vorweggenommen hatte, wie es der Präsident der EZB selbst am 23. Mai tat, und dann eine anhaltende Straffung ankündigte, ohne diesen Mechanismus bereit zu haben, löste dies eine Flut von Wetten aus. Alle gegen die fragilsten Länder der Eurozone: Mit den Titeln Italiens, Griechenlands, Spaniens, Portugals und teilweise sogar Frankreichs haben Feldtage erlebt. In der Erinnerung vieler im Wirtschaftsministerium in Rom bleibt die Erinnerung an die Eurokrise im Fokus und das Versäumnis, aus den Fehlern der Zeit zu lernen, erscheint unverständlich.

Die Ankündigung stieß auf taube Ohren

Nur weil er auf taube Ohren gestoßen ist, wartete er darauf, wie stark der finanzielle Stress steigen werde, die Ankündigung eines Sicherheitsnetzes durch Lagarde es hat alle entfesselt, die testen wollen, wie weit die Spannung wachsen kann. Ein One-Way-Spiel hat begonnen. es war fast eine Einladung an die Märkte, auf eine Ausweitung der Spreads zu setzen, erklärt Fabio Balboni von der britischen Bank HSBC. Es sei daher nachvollziehbar, warum selbst ein besonnener Mann wie Daniele Franco gestern aus Paris eine Botschaft an die EZB schickte: Die Zinserhöhung müsse ohne Spannungen und ohne Schock erfolgen, sagte der Wirtschaftsminister, denn wir müssen vermeiden, in diesem Zusammenhang unnötige Spannungen einzuführen. Franco hat es nicht gesagt, aber viele verstehen, dass Lagardes vermeidbare Fehler auch darin bestanden, inmitten der Turbulenzen am Donnerstag zu sprechen, als ob im Moment alles normal wäre.

Die Ängste

Die Angst im Wirtschaftsministerium in Rom, um ein paar Seiten aus dem Drehbuch von vor zehn Jahren noch einmal zu lesen: Der heftige Anstieg der Spreads versetzt Unternehmen in Angst und lähmt interne Investitionen; lässt eine kalte Dusche auf große ausländische Investoren los, die sich jetzt mit Infrastrukturprojekten befassen; es friert den Konsum ein und blockiert das Wachstum, wodurch es selbst (proportional) mehr Schulden und damit noch höhere Spreads erzeugt. Es wäre eine perverse Spirale sich selbst erfüllender Ereignisse. Es wäre die Art und Weise, wie ein Schuss in zwei Hälften zerbricht. Es ist kein Zufall, dass der Euro gestern auch gegenüber dem Dollar an Boden verloren hat – gerade in dieser Krise der importierten Inflation droht noch mehr importierte Inflation – als ob der Markt bereits Angst vor einer europäischen Rezession hat. Balboni-Anmerkung von HSBC: Die Risiken für das Wachstum und die finanzielle Fragmentierung in der Eurozone lassen uns voraussagen, dass die EZB nicht in der Lage sein wird, alle von den Märkten erwarteten raschen Straffungen durchzuführen. Gewiss, für ein chronisch fragiles Italien werden die Spielräume für Fehler immer geringer. In Frankfurt ebenso wie in Rom.

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