Wahlen, Staatsstreich der Hochfinanz in Italien: Wer wird der nächste Premierminister, die Grafik, die alles erklärt

Wahlen, Staatsstreich der Hochfinanz in Italien: Wer wird der nächste Premierminister, die Grafik, die alles erklärt

 Mario Draghi

Sandro Iacometti

Sicher, es gibt dort eine explodierende Inflation EZB bereit, die Zinsen zu erhöhen, die gefüttert wer es schon getan hat, der Krieg, der Angst macht und die Rezession um die Ecke. Es ist jedoch schwierig, die Tatsache loszuwerden, dass wir an dieser Zahl eine Zeit lang desinteressiert waren und uns vormachten, dass die breiten Schultern davon sind Mario Draghi sie uns vor jeder Bedrohung geschützt hätten, ist mit einem ganz bestimmten Ziel zu Peep zurückgekehrt: uns zu sagen, an wen wir uns wenden sollen Palazzo Chigi in nächstes Semester. Der natürliche Ablauf des Parlaments ist noch etwa zehn Monate entfernt, aber die Glocke der Verbreitung hat bereits begonnen zu läuten. Und es verheißt nichts Gutes.

Gestern die Differenz zwischen Deutsche BTPs und Bunds schloss die Sitzung am 212 Punkte, mit einer noch besorgniserregenderen Rendite von 3,4 % sind dies Niveaus, die seit den ersten Monaten des Jahres 2018 nicht mehr gesehen wurden, zufälligerweise die Wochen kurz vor den Wahlen, aus denen die Lega-M5S-Regierung hervorging. EIN Zufall? Alles ist möglich. Aber die Hinweise, die etwas anderes sagen, beginnen zu viele zu sein. Vor ein paar Tagen ein Bericht von Goldmann Sachs, die große amerikanische Investmentbank, erklärte uns, dass Italien eines der Länder ist, das mit der Abstimmung im Jahr 2023 am meisten riskiert. Bei dieser Gelegenheit, warnte der US-Riese, werde der Markt seine Bewertungen zur Nachhaltigkeit unseres Riesen abgeben Schulden und die Fähigkeit, Hand in Hand mit Europa weiterzumachen. Besondere Überwachung, natürlich, Lega und Fratelli d’Italia, die zwar an der Spitze der Umfragen stehen, aber keine große Sympathie für Brüssel hegen.

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RISIKOFAKTOREN – Na ja, ein Versuch wie jeder andere der Hochfinanz, ihre Nase in unser Geschäft zu stecken. Ein technischer Bericht von Intesa Sanpaolo befasste sich gestern jedoch auch mit den Bewegungen (und Erwartungen) internationaler Investoren. Die erste Bank des Landes wagte offensichtlich kein politisches Urteil, Gott bewahre, sie fotografierte einfach die Situation. Um den Spread zu bewegen, erklären die Analysten des Instituts, gibt es zwei Indikatoren: Der eine betrifft das klassische Ausfallrisiko, wenn der Staat Schwierigkeiten hat, Kredite zurückzuzahlen, der andere das Risiko einer Währungsumstellung.


Mit anderen Worten, es ist die Angst, dass der Staat beschließt, die Währung zu ändern, in der die Schulden zurückgezahlt werden. Um es klar zu sagen: Es besteht die Gefahr, dass Italien aus dem Euro aussteigt und alle seine Wertpapiere in Lire umwandelt. Jetzt mag es unmöglich erscheinen, dass noch jemand Angst vor einem hausgemachten Brexit hat. Niemand spricht mehr darüber und es ist aus allen Programmen herausgekommen. Die Intesa-Experten sagen uns jedoch, dass es in den Betriebsräumen der Börsen immer noch solche gibt, die sich den Floh in die Ohren stecken. „Die Analyse der Kreditrisikokomponenten von Euro-Emittenten“, heißt es in der Studie, „zeigt, dass das Umstellungsrisiko im Falle Italiens eine wichtige Rolle gespielt hat“.

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GEISTER – Kurz gesagt, die Nachricht ist, dass der Markt Angst vor Geistern hat und immer noch befürchtet, dass ein Sieg der Mitte-Rechts-Partei bei den nächsten Wahlen all die guten Dinge, die Draghi bisher getan hat, in die Luft jagen könnte. Wenn Sie mit den Augen rollen, hören wir, was er gestern gesagt hat Pier Carlo Padoán, jetzt Präsidentin von Unicredit, aber bis vor kurzem Abgeordneter der Demokratischen Partei (in Siena von Mps gewählt) und ehemaliger Wirtschaftsminister: „Bei der Verbreitung kam mir die Idee, dass die italienische Verschuldung als kritischer Faktor angesehen wird leider ist es vor ein paar Jahren passiert ». Als ob Sie sagen wollten: Achten Sie darauf, diese Zahl zu unterschätzen.

Sein ehemaliger Arbeitgeber, der frühere Ministerpräsident der Demokratischen Partei, kümmerte sich um die Last, Paolo Gentiloni, jetzt pompöser EU-Wirtschaftskommissar. „Unmittelbar nach dem Sommer“, warnte er, „wird die Diskussion über den Weg des Schuldenabbaus und damit über die neuen Regeln des Stabilitätspaktes eröffnet“. Und natürlich hat die EU, nachdem sie zwei Jahre lang um den heißen Brei geredet hat, nun entschieden, dass der richtige Zeitpunkt ist, im nächsten Herbst, mitten im italienischen Wahlkampf, wieder ernsthaft über übermäßige Haushaltskürzungen zu sprechen.

Doch damit nicht genug, denn Gentiloni erklärt uns auch mit großem Geschick, dass wir uns um diese Bewegungen am Rentenmarkt nicht allzu viele Gedanken machen müssen, sondern nur um unsere erschreckende Verschuldung: „Die Schwankungen im Spread müssen nicht mehr berücksichtigt werden als sie sind, ein Signal von den Märkten, aber eher zurückhaltend. Was wir berücksichtigen müssen, ist, dass Italien eines der sechs hochverschuldeten europäischen Länder ist. Das Problem ist die Höhe der Verschuldung, die zu Instabilität auf den Märkten führen kann ». Hast du das Spiel? Die Finanzen sollten nicht erschrecken, sie machen ihren Job, bei so einem großen Rot ist es normal, dass sie uns sagen, was wir tun sollen. Vor allem in den Wahlurnen.


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